10 советов инвесторам AMarkets

Уоррен Баффет когда-то сказал, что если вы за столом для покера не сможете указать на простофилю, то это вы и есть. В подобном духе еще один прославленный инвестор, Джереми Грэхем, пытается дать инвесторам более сильные карты.

Главный управляющий стратег бостонской управляющей финансовой компании GMO не жалеет слов. По мнению Грэхема, частные инвесторы на рынке пребывают в «опасном инвестиционном путешествии», которое каждый миг угрожает разлучить их с их деньгами. Они слышат множество призывных песен от сирен фондовых рынков – корыстных болельщиков и зазывал, которые поют про то, что времена изменились, и что нужно либо покупать сейчас, либо уходить с рынка вовсе.

Делает это путешествие еще более опасным то, что акции по всему миру даже и близко не отражают реальной стоимости, по его словам. Инвесторы, покупающие сейчас, могут ожидать весьма скудный доход в будущие семь лет. GMO прогнозирует, что после учета годовой инфляции в 2,5%, индекс крупных компаний США (S&P 500 Index) будет показывать доход немногим более 1% каждый год, в то время, как компании с невысокой капитализацией будут терять ежегодно за этот период в среднем по 1,5%.

Лучше всего на американском рынке себя будут чувствовать высококлассные акции, которые охватывают 25% в S&P 500. От них ожидается ежегодный прирост в 5%, согласно GMO. В таком случае, отмечает Грэхем, оставшиеся 75% компаний из индекса будут демонстрировать небольшой спад.

GMO обещает чуть более высокие доходы по акциям за пределами США. Ежегодный доход от крупных акций международных бумаг будет составлять 5,2% и 5,6% в развивающихся рынках. Мелкие компании, подобным образом, будут отставать, обещая прирост в 3,8% в среднем за год.

После корректировки на инфляцию, все облигации оказываются в минусе в предстоящие семь лет за исключением облигаций развивающихся стран.

Находясь за столом с такими высокими ставками, Грэхем дает инвесторам 10 новых карт, каждая с советом касательно текущего инвестиционного климата. Его мудрость состоит в том, что он прислушался к еще одному важному списку для инвесторов, от Боба Фаррелла, ветерана фондовых стратегий, чьи «Важнейшие правила рынка» нужно обязательно прочитать (Bob Farrell’s 10 investing rules, tailor-made for tough markets).

Конечно, некоторые из этих орешков могут показаться банальностями, но только безрассудный будет говорить, что Грэхем блефует.

1. Верьте истории

S&P 500 закрылся в пятницу на самом высоком уровне с июня 2008. Тем временем, Dow Jones Industrial Average подобрался к уровню 13’000. После мрачного 2011-го, компании с небольшой капитализацией лидируют на американском рынке. Если всё выглядит так, будто самое худшее позади, не верьте этому, призывает Грэхем.

«Все пузыри лопаются; все пристрастия инвесторов проходят», — говорит он. «Рынок чудовищно неэффективный и находится очень далеко от справедливых цен, но в конце концов, разбив вам сердце и вымотав все ваше терпение… он придет к справедливой цене. Ваша задача – выжить на протяжении всего этого времени».

2. «Не берите в долг, не давайте взаймы»

Никогда не берите взаймы для инвестиций. Точка.

«Плечо сокращает важнейший актив инвестора – терпение», — говорит Грэхем. Но излишний долг – это еще более коварная вещь. «Он провоцирует финансовую агрессивность, безрассудство и жадность».

Долг разрушает страны, объединения, корпорации и потребителей: «Он так сильно притягивает к себе, что люди в отдельности не могут ему противостоять, как будто это наркотик».

3. Не кладите все яйца в одну корзину

Очевидно, да, но стоит повторить. Диверсификация предназначена не для доходности. Она для устойчивости, говорит Грэхем. «Чем больше у вас инвестиций и чем они более эффективны, тем вероятней, что вы выживете в те сложные времена, когда крупные ставки обернутся против вас».

4. Будьте осмотрительны и смотрите вдаль

Он говорит об этом «ждите хорошие карты». Когда вы находите то, что стоит купить, вам не нужно покупать это немедленно. Подождите, когда цена достигнет желаемого диапазона. Как Грэхем объясняет, «это будет вашей премией за безопасность».

А теперь сложное задание: управляйте болью от потерь по инвестициям. Очень часто страдания того стоят. Как говорит Грэхем, «отдельные акции обычно восстанавливаются, рынки в целом — всегда. Переживите плохие новости».

5. Определите свое преимущество перед профессионалами

Терпение – это одно из ключевых преимуществ частных инвесторов перед трейдерами и управляющими в компаниях. Но при этом многие люди разбазаривают это преимущество, реагируя на каждодневные события и гонятся за горячими акциями или секторами. «Частный инвестор имеет гораздо больше способности сохранять терпение, сделав правильный выбор, и не смотреть на то, что делают другие».

Такая привилегия «почти невозможна» для профессионалов. Он добавляет, что Уолл-Стрит беспокоится за работу, карьеру, бонусы и тому подобное, пытается выглядеть занятой (читай: дорогой, частый трейдинг), чтобы отрабатывать свою зарплату.

6. Пытайтесь умерить природный оптимизм

Никому не нравятся зануды и пессимисты, но на Уолл-Стрит – это плохо для бизнеса, отмечает Грэхем; слишком многих профессионалов поджарили за их пессимизм. (См. безопасность работы выше.)

Оптимизм помогает обзавестись друзьями и влиятельными людьми, но это проигрышная инвестиционная стратегия. Вам нужно настроиться и слышать плохие новости по рискам, которым вы подвергаете свои деньги, и предпринимать обоснованные действия, чтобы избежать потерь. Это вдвойне правда во время, когда настолько расцвели покупатели и брокеры.

7. В редких случаях, пытайтесь оставаться храбрым

Профессиональные инвесторы часто ищут сделку, но (и это главное) они не могут и действуют всегда в эти моменты.

Потому что цена может быть не той, даже на несколько месяцев, просто слишком высокой, говорит Грэхем. Управляющий, который отстает по показателям от своих коллег несколько кварталов к ряду, начнет выслушивать неприятные вопросы от недовольных клиентов. Если эти клиенты начнут забирать свои деньги, начальство управляющего расстроится. А когда оно расстроено, то ищет кого-то лучше на это место.

Частные инвесторы избавлены от подобных страхов. Так что если вы находите инвестиции, которые выглядят привлекательно, даже если они рискуют не быть «горячими» некоторое время, доверьтесь своему исследованию. Грэхем говорит так: «Если цифры говорят вам, что это настоящая находка на неверно оцененном рынке, сожмите зубы и идите за ней».

8. Не бегите за толпой, верьте только цифрам

Рыночные пузыри и сумасшествие толпы захватывают дух – пока не взорвутся. Будьте максимально твердыми, не прыгайте в окно, потому что все это делают, советует Грэхем. «Особенно игнорируйте краткосрочные новости. Шум и мусор потока экономических новостей не имеют никакого значения».

А что имеет? Числа. «Проведите свои простейшие измерения или найдите заслуживающий доверия источник», — говорит Грэхем.

9. В конце проще всего. Правда

Акции покупаются и продаются на основе ожиданий будущей стоимости дивидендов и доходов компании. Так что если акция торгуется с дисконтом к своему долгосрочному мультипликатору, инвесторы могут предположить, что со временем этот гэп сократиться и цена вырастет. И обратное, если цены на акции выше среднего, скорей всего цена будет снижаться и со временем опустится до среднего уровня.

Подсчитывать данные и делать прогнозы, какие делает GMO на предстоящие семь лет, не сложно, говорит Грэхем. «Эти оценки не касаются нюансов и не требуют ученой степени. Они призваны помочь игнорировать толпу, разработайте и вы простейшие соотношения и будьте терпеливы».

10. И превыше всего: будьте честны с собой

Вильям Шекспир со своими знаниями человеческой натуры и страхов, вероятно, мог бы стать величайшим инвестором. Прочтите ту страницу из Барда, которую советует Грэхем, и уберегите себя от излишних потерь и ошибок в инвестициях.

«Самое главное – это знать свои пределы, равно как и свои слабые и сильные стороны. Вы должны четко осознавать свои пороги боли и терпения и не пытаться прыгнуть выше головы. Если вы не можете противостоять своему искушению, вам совершенно противопоказано управление собственными деньгами».

В таком случае Грэхем советует нанять профессионального менеджера или купить недорогие активы мирового индексного фонда и не смотреть на него до самой пенсии. «С другой стороны, если у вас есть терпение, высокий болевой порог, способность противостоять стадному чувству, знания математики, по крайней мере, на уровне первокурсника и вы доверяете своему чутью, полный вперед!»

«На мой взгляд, в этом случае у вас на руках достаточно карт, чтобы победить большинство профессионалов (которых к сожалению, но это так, довольно маленькая кучка) и может быть даже весьма серьезно победить.»